新三板估值飆升 資金“恐高”轉戰早期項目

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  紛至遝來的資金在為新三板帶來流動性改善的一齐,也推高了新三板掛牌企業,尤其是做市企業的估值。投資人士紛紛表示會將資金佈局前移,更加青睞通過定向增發,或在掛牌前增資擴股土办法參與這一市場。

  “近期,每种做市企業的價格居然太高了,我們都覺得不可思議。”某中型券商做市部門相關負責人感嘆道。

  而這樣的觀點也獲得不少新三板基金投資經理的認可。“我們是不敢再追了。流動性雖然大有改觀,但其始終不及創業板。暂且説現在轉板機制還沒落地,所以按其現有估值,其市盈率大有跟創業板接軌的態勢。”某北方大型金控集團新三板基金資深人士説。

  新三板尤其是做市企業的市盈率,正大步流星地緊追有“30倍”之稱的創業板。相似,新三板的首只百元股麟龍股份,2014年盈利3092.15萬元,按其送轉後總股本6730萬股計,每股收益0.75元,昨日收盤價54.9元對應的市盈率已高達73.2倍。上陵牧業的最新股價為15.3元,對應2013年度的每股收益0.2元的每股市盈率高達77.2倍,而A股乳業股伊利股份、光明乳業市盈率分別為16.5倍和30倍。

  某新成立的新三板基金投資經理明確告訴記者,其管理的新三板基金不會從二級市場中吸納新三板公司的股份。“公司更青睞參與新三板做市企業的定向增發。没有了鎖定期,定價也更加市場化,我們在場外还需要用更加理性的價格介入這一市場。”

  滬上某主打新三板基金的私募基金負責人也表示,公司依然看好這一市場的制度紅利。不過,公司更傾向於佈局早期項目,即尋找符合掛牌新三板標準的企業,在掛牌前便通過增資擴股的形式買入公司股份。“我們要賺公司成長的錢,不會急於在掛牌後就早早拋售,但我們期望拿到價格更便宜、更安全的籌碼。”

  事實上,這樣的投資理念已經逐漸落地,並在盤面有所反映。東方財富choice顯示,上周新三板成交金額和成交量雙雙滑坡,全周成交金額成交量和成交額分別為4.86 億股、 42.07 億元,同比分別回落了 12.2%、5.0%,這是進入三月以來,第一次出現回落。做市企業的成交活躍度所以出彩。做市企業交易量和交易額為2.0 億股和26.1 億元,同比分別下降10.9%、9.1%。

  此外,從交易價格來看,承接前一週的跌勢,做市企業出現超過30 家一週交易價格總體下跌,共59家,佔比近三成。